英国在全球房地产投资中的长期平均份额约为13%。直到2016年初，英国的投资水平与全球的投资总额保持同步(图1)。
在2016年第2季度举行的竞争中出现了分歧，以至于英国历史悠久的Brexit投票（2016年6月23日）。投资急剧下降，然后在公投后进一步下降。
与英国政治生活一样，自从此起伏以上。随着对流畅过渡的预期，投资者信心已经提升了几次。最近，随着不确定性的增加，英国投资明显低于长期平均值意味着。迄今为止，市场经历了交易量大幅恶化。
图1：房地产投资卷（亿元，SA）
资料来源：CBRE研究，2019年第2季度
这使得提出反事实的问题变得有趣:假设英国与世界房地产投资之间的长期同步将持有，如果没有发生公民投票，英国的投资水平可以预期？
我们估计，如果英国在2016年第二季度至2019年第二季度保持其13%的全球投资份额，那么过去三年的房地产交易量将增加900亿欧元。这意味着平均每个季度近70亿欧元(图2)。鉴于2014年和2015年英国投资高于趋势水平，这种方法可能低估了因英国退欧而放弃的交易。但我们选择谨慎行事。
图2：未经公民投票（亿元，SA）的反事实英国投资
资料来源：CBRE研究，2019年第2季度
在过去的四年中，产量压缩已经在欧元区的潜在收入申报表上淘汰了200个，英国免疫的趋势（图3）。这种收益率稳定是英国新的，因为英国的素产率历史上一直非常周期性。
图3：Prime Office收益率（％）
资料来源：CBRE研究，2019年第2季度
这种差异意味着英国的主要办事处与在其他地方的类似资产相比，英国的主要办事处正在交易或提供有利的投资收益率。这次职位良好的是，一旦Brexit尘埃落户，英国财产就会在活动中反弹，特别是对于能够受益于英镑的大量折旧（图4）。具有长期观点的精明投资者可能会认为这是世界第五大经济体中购买资产的一生机机会。
图4:英镑兑欧元汇率
资料来源：Macrobond＆Cbre Research，2019年8月
缺乏产量压缩和贬值的英镑可能会成为“伪装的祝福”，至少适用于英国房地产。如果全球经济陷入困境，英国的资产将更好地定价风暴。此外，Brexit的不确定性将通过，如果他们早期购物，投资者可能会找到良好的便宜货。较早的交易可能会在以后返回。
