执行摘要
- 本周在3月16日开始，英国有一个前所未有的三项重大政策公告，旨在打击Covid-19危机对经济的影响。
- 该公告包括较低的利率，更多的量化宽松，企业的大量贷款担保，商业利率救济和收入支持措施。
- 虽然欢迎这些措施，但是必不可少的，CBRE House View和共识看法仍然是英国即将经历急剧衰退。
- 然而，一旦危机不行，政策措施应该有助于促进经济的快速复苏。
- 物业部门的福祉最终取决于经济的潜在健康，因此这些措施将支持该部门。额外的量化宽松还有助于保持资金成本的向下压力。
一个前所未有的政策公告周
为了认识到情况的严重性，上周举行了三个主要的政策公告，两项主要政策公告，来自国内外校长的两个主要政策公告，以及英格兰银行总督的一项。本说明概述了措施，并简要讨论了对英国商业房地产市场的影响。
公告由财政部大校长
3月17日
3月17日宣布专注于贷款担保，商业汇率救济和抵押假期：
- 业务贷款担保总额为3.3亿英镑（英国GDP的15％）。
- 个人业务可以使用冠状病毒业务中断贷款计划借入500万英镑（从1.2亿英镑）增加。
- 利息期限为六个月（三个月）延伸。
- 额外的商业费率救济（见我们的单独注释）。
- 对于难以满足住宅抵押贷款的人来说，这是一个三个月的“抵押假日”。
3月20日
紧跟周二宣布，重点贷款担保，周五的标题公告的重点是员工收入维护和直接保存，但也有许多其他政策公告。主要措施是：
- 每月80％的工资补贴，每位雇员最多可为每名员工2,500英镑，适用于危机暂时下岗的工人。
- 现在和六月结束之间的增值税付款被推迟。
- 6月份的自我评估税票据推迟到1月，享有最高可达5.7M的自营商家企业。
- 额外的普遍信贷和税收抵免以及通过普遍信贷系统的租房者的帮助。
- 从Coronavirus业务中断贷款计划的贷款现在为12个月而不是六个而自由利息。
英格兰银行总督公告
3月19日
校长的两项公告之间夹在英国银行的一个利率削减和额外的货币政策公告。主要措施是：
- 利率从3月11日以来的0.25％降至0.1％ - 下降0.5％。
- 额外£200亿英镑的定量宽松（购买英国政府债券和英镑非金融投资级公司债券，由中央银行储备提供资金）。
- 新一期资助计划，额外的激励措施贷款到中小企业。
- 减少银行资本要求：英国反周期资本缓冲率降至英国借款人的银行风险的0％。这一延长银行的能力高达190亿英镑。
整体影响
这些措施最重要的是30亿英镑的额外支出3月11日在预算中宣布。完全完全加入了大量政府贷款担保，流动性措施，允许银行根据需要贷给企业，以新的低利率，收入支持措施，直接财政措施和非正统货币政策旨在保持企业继续通过危机，维护个人收入并保持金融体系。
量化各种措施的成本很困难，因为最终成本是对措施的承担以及危机对贷款违约等事物的最终影响的条件。但是，我们可以说，即使国内交易所的最终成本低于那样，贷款担保额为330亿英镑（英国GDP的15％）是很大的。额外支出税收措施可能至少花费至少580亿英镑（占GDP的2.6％）。
尽管如此，我们和几乎所有其他预测员都不认为这将阻止英国滑入经济衰退。然而，通过保持企业溶剂，并保持收入将减轻危机的最严重影响，并有助于一旦危机结束，就会促进快速康复。我们的表现为“短期残酷但中期积极”的情况，这些措施使我们更加令人信服，因为我们将在危机中看到强劲的经济复苏形式的“中期积极”的可能性已经过去了。
对财产的影响
物业部门的福祉最终取决于经济的潜在健康。GDP和就业和公司破产的堕落意味着对几乎各种商业空间的需求较低。因此，必须欢迎这些政策措施，因为他们将有助于防止Covid-19危机转变为更深层次的经济衰退。
此外，额外的量化宽松会使长期资金成本造成压力。9月9日3月9日3月9日至0.69％的5年次交换率增加到5年的交换率增加。遵循来自财政部和英格兰银行的最新政策公告，在本周末跌至0.59％。
尽管如此，我们预期的观点将不可避免地抑制，直到病毒程度变得更加清晰，更为肯定。在此期间，这可能对财产价值和活动产生一些短期影响。CBRE House View认为，对经济的峰值影响将在Q2中，在接下来的三到四个季度上逐渐恢复，尽管这种时序相当大的不确定性。在此期间，占领者最敏感的经济影响将受到最受暴露的禁区的占领者最敏感。其中包括酒店，休闲和非食品零售商。在过去的办公室和工业方面往往受到衰退的最大影响。这次看起来它会有所不同。许多办公室占用者正在通过家庭工作，现在大量的技术部门似乎受到危机的影响很小。工业队伍中受益于加强电子商务交通。
时间将讲述长期影响将是什么。通过家庭工作政策的成功，可以加强更灵活的工作实践的长期趋势。另一方面，它可以展示员工和雇主为面对面联系人提供的团队合作和一般商业活动的利益。在电子商务世界中，特别是为杂货，更多的人将开放账户，习惯很可能会棒。对于非食品购买，情况可能更加复杂，危机揭示了在线和砖块和砂浆零售之间的协同作用程度。
尼尔布莱克博士
EMEA首席经济学家